某某公司
宠物零食

得益于前期国内市场资源和渠道积累

  我国宠物产业进入蓬勃发展期。2016年中国宠物市场规模达到1220亿,预计到2020年时市场规模将达到1885亿元。其中,宠物食品市场是最大的细分市场。根据APPA的统计,2016年中国各个宠物细分市场中,宠物食品所占的份额最高,达到33.80%。据此计算,国内宠物食品市场规模达到412亿元。我们认为,人均GDP的提升、宠物饲养比例的提高、宠物消费意愿的增强等因素,将持续推动宠物产业的持续发展。

  主粮市场中,以玛氏为代表的国外品牌起步早,先于本土企业建立了品牌、渠道的优势,占据了较高的市场份额。根据Euromonitor的数据统计,玛氏占据了国内44%的市场份额。与主粮市场不同,零食领域集中度较低,宝路在宠物零食领域占据了21%的份额,中宠紧随其后占据了15%的份额,而之后的主要品牌基本上也都是国产品牌。

  近几年我国电商发展迅猛,成为国产品牌发力的主要渠道,不断抢占市场份额。作为国产零食领域的龙头,2014-2016年中宠境内销售复合增长率36.39%,其中电商渠道增速最为明显,复合增速达到88.19%。得益于前期国内市场资源和渠道积累,2017年前三季度公司国内实现收入1.02亿,同比增长50%。除此之外,越来越多的专业渠道崛起也不断释放着红利,渠道的洗牌为国内企业抢占市场份额提供了机遇。

  我们认为,公司最大的看点在于自主品牌在国内市场的开拓,国内市场有望保持50%以上的增速。公司作为宠物零食领域的龙头,近几年不断丰富品牌矩阵、升级品牌形象,同时在线上发力电商渠道、线下布局宠物医院和宠物店等渠道,在保持零食领域龙头地位的同时,不断向主粮市场渗透。

  基于公司在品牌和渠道的布局,公司在国内市场有望复制“蓝爵传奇”!此外,公司多年以来深耕境外渠道,OEM模式成熟,客户质量与销售网络行业内领先,境外业务有望保持稳定增长。

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