某某公司
宠物零食

相较于市场上其他咬胶类的产品

  2017年全球宠物商品市场规模达1098亿美元,北美地区约占宠物商品市场44%,居首位。宠物行业总规模约2000亿美元,其中美国占比约35%,中国总市场约200亿美元,占比较大,但产品档次、产业链发展成熟度不足。从宠物产业链看,我国宠物食品率先爆发,随着消费升级的推进,宠物产业链出现由上游产品向下游服务蔓延的趋势,宠物医疗、美容有望引领下游崛起,均有望迎千亿市场。而目前及未来几年宠物食品仍将受益最大。

  (1)经济因素:2017国内人均GDP达到5.966万元,同比增长10.5%,城镇人均可支配收入3.64万元,同比增长8.27%,随着经济水平提高,可支配收入上升,宠物消费升级趋势将延续,望迎量价齐升。(2)人口结构:独生子女家庭增多、人口老龄化明显、普遍晚婚晚育等因素刺激陪伴需求。(3)文化因素:宠物“人性化”加之社会广泛对宠物的关怀氛围,驱动宠物消费增长。

  宠物食品率先爆发,国内品牌起步晚,发力抢占线年我国宠物行业总消费额达1340亿元,其中作为上游“刚需”的宠物食品消费额近500亿元,占比约33.8%,是规模最大的宠物细分市场,但国内宠物食品市场为外商主导,CR5达62.7%,基本为外资品牌。渠道方面,2017年我国线%,占比以龙头电商为主;线%,我国宠物相关门店共约6.7万家,主要分布在一二线城市。随着线上、线下渠道建设推进、宠物数量增长、宠物角色转变,我国宠物食品市场将迎爆发。国内企业发力抢夺渠道布局。

  年我国宠物食品市场规模预计达1200亿元我国目前的宠物市场类似美国80年代状况,两者在经济基础、宠物数量、宠物市场规模、宠物政策方面匹配度高。我们利用城镇化率、人均居住面积、人口数据等指标预测2023年我国宠物(猫狗)数量将升至1.5亿只,利用城镇人均可支配收入等指标预测2023年单个宠物食品支出将达到800元,整个宠物食品市场规模望翻倍达1200亿元,全线赶超德国、日本。

  玛氏、雀巢两家全球宠物食品巨头,均将外延并购作为迅速占领市场的重要手段;战略上,玛氏采用多品牌+全产业链布局战略,雀巢采用多品牌+产品创新战略,取得快速壮大。国内企业可借鉴玛氏、雀巢的战略,拥有技术和市场优势的企业可通过并购迅速获取市场份额;采用多品牌战略精准定位消费者;全产业链布局获取协同效应;注重产品创新,创造利润增长点。

  宠物一般指出于非经济目的而饲养的,作为人类伴侣动物的狗、猫、淡水观赏鱼、鸟、爬行动物等。宠物行业则是指与宠物有关的宠物食品、宠物医疗、宠物服装、宠物窝笼、宠物用品等所有行业。1860年美国电气工程师JamesSpratt发现并发明专门的宠物食物,自此,宠物行业从宠物食品开始逐步发展和完善。

  年,全球宠物商品市场规模已经达到1098亿美元,同比增长4.77%。2009-2017年,全球宠物商品市场规模从790亿美元增长至1098亿美元,年复合增速为4.2%,增速持续稳定。

  我国宠物行业上世纪末开始兴起,短短几十年间宠物产业从无到有,并逐步繁荣。2017年我国宠物猫狗数量约9000万只,养宠家庭达到5912万户,同比增长2%,在国内家庭总户中占据17%,宠物行业总体消费规模达到1340亿,同比增长11%,在2010-2020年间将保持年均30.9%的高增速,预测到至2020年,我国整个宠物市场规模将达1885亿元。

  年):1992年,中国小动物保护协会经农业部批准正式成立,中国宠物经济逐步兴起,在此期间,国家放松了养犬限制,玛氏等国际品牌进入中国市场,一线城市出现宠物用品零售店。孕育期(2000-2010

  年):宠物数量快速增长,2000-2010年,宠物数量约从4000万只升至1亿只,年复合增速约9.5%,此外政策也开始有所放松,养犬证由此前的三千元降至千元以下。此间,中宠、佩蒂、乖宝等国内宠物食品厂商开始成立,并逐渐规模化生产。快速发展期(2010

  至今):2008年中国人均GDP首次超过3000美元,宠物行业迅速增长,2010-2017年间,宠物市场规模从140亿元上升至1340亿元,年复合增速达38%,扣除掉通货膨胀后2010年宠物市场规模为1126.7亿元(以2010年为基),实际CAGR为34.7%。此外,行业巨头在全国范围内布局,特别是刚刚兴起宠物经济的二三线城市的零售店数量迎来爆发。宠物消费行业受到资本市场的青睐,行业集中度不断提升。成熟期(2020

  以后):随着我国收入水平的不断上升,宠物消费将会稳健增长,消费升级、人口结构变化以及养宠观念的变动,使得宠物和人的感性粘性增强,未来的市场空间较大。此外将会形成行业龙头,整合市场资源,线上线下新零售模式完善,市场走向成熟。2、宠物产业链上下游逐渐贯通

  宠物服务是指满足宠物高级需求所提供服务,包括宠物医疗、宠物美容、宠物保险、宠物培训、宠物寄养、宠物丧葬等服务。随着宠物主收入水平的上升和宠物角色转变,越来越多的宠物主愿意支付费用为其宠物提供似人的生活方式,同时催生出更多个性化服务。随着饲养宠物的数量激增,宠物服务行业潜在的市场容量较大。

  宠物医疗目前市场规模约200亿元,其中以疫苗和驱虫等基础需求最大。宠物美容市场也以浴液等基础需求为主,由此可见目前宠物服务市场仍以基础服务需求为主,可提升空间大,例如宠物医疗预计发展阶段将紧跟宠物食品,未来同样具有千亿空间的规模。消费升级或将在5年内促使宠物行业进入下半场宠物服务之争,宠物医疗、美容首当其冲。

  宠物食品可以分为宠物主食、宠物零食、宠物保健品和处方类食品等,宠物主食又可以细分为干粮和主粮,干粮作为最主要的食品有着方便,便宜的特点,而湿粮更容易进食,也能补充水分。宠物零食可以细分为咬胶、肉质零食和除臭饼干,有一定的功能性,能为宠物提供磨牙,助消化,除臭,奖励的作用。很多宠物生病后不会进食药物,处方类粮完美解决了这个问题,用肉、淀粉和药物结合,兼备了口感和药效。

  从而形成宠物营养性、适口性和消化吸收性得到最大化改善的效果,以发挥最大的潜在营养价值和使用价值。宠物食品的加工范围非常广泛,包括宠物休闲食品、零食、洁牙棒、结骨、压骨、营养剂(液)、营养粉、干粮、湿粮、半干粮、罐头等。为使其最大程度发挥营养功能性,对其不同的原料进行不同形式、程度的加工。膨化食品的加工基本上分为物理法、化学法、微生物法三大类,物理法主要是指将原料经挤压、加热、粉碎、黏结等;化学法为将淀粉变性、蛋白质降解等;微生物法则是指让某种原料进行发酵。利用螺杆挤压膨化可分为两种,一种是干法膨化法,第二种是湿法膨化法。干法膨化法在生产加工中不需要在原料中添加水分,

  在宠物食品的湿法膨化加工工艺过程中,预调质技术有重要意义:1、提高膨化制粒的能力,通过预先调质经蒸汽对原料预先进行湿热反应,原料实现软化,更利于成型,同时减少原料对机械的磨损;2、通过预调制技术提高颗粒的容重密度,降低粉尘率,减少加工过程中的损耗、维护生产环境卫生;3、促进淀粉糊化和蛋白质变性,提高宠物对食品的消化与吸收。据资料,当经过蒸汽调质时,淀粉的糊化率可达到35%~45%,而不经预先调质的淀粉糊化率仅15%;4、更彻底杀灭有害病菌,在预调质过程中高温蒸汽可杀灭大部分大肠杆菌和沙门氏菌,大幅提高宠物食品安全性和卫生状况;5、可以方便进行液体营养原料物质的添加,提高了宠物食品营养性;同时,湿法膨化法还具有膨化制粒效果好、膨化率稳定等优点,但相比较干法膨化,有着设备昂贵、设备要求高、设备操控繁琐等缺陷。

  早期人们对待宠物多以自家剩饭剩菜为主,对待宠物的观念是看作功能性宠物居多,宠物充当的多是保护看守的角色。如今宠物食品向更加专业、有品质的干粮、湿粮此类主粮转变,甚至加入了零食,如咬胶这种同时兼备营养食品和磨牙功能的食品。对零食的需求越来越高,类似咬胶这类具有多重功效的零食,消费者也更愿意购买,人们对待宠物食品的消费观念变得如重视自己的饮食,宠物食品的未来方向是高品质、高营养、专业化。

  2016年,在食品细分领域中,零食占比18.01%,约79.8亿元,零食作为第二大需求的宠物食品,除了自身优点外,还因为养宠主人对宠物的照顾更加的细心和提供更好的生活,致使近年来增长迅猛,销售额逐年增多,规模从2010年的13.9亿元增长到2016年79.8亿元,复合增长率约为34%,高于食品的增长率,可见零食的需求增长更快。

  国外品牌在国内市场格局已经稳定,打破壁垒有一定难度,需要另辟蹊径才能突出重围。着眼国内公司,跻身前10占有率的只有金康宝和好主人两家,其中金康宝主营处方类食品,好主人主营狗主粮,这两家公司的市场占有率都不足1%,相比于国外公司,国内的本土品牌还应深入挖掘自身优势,才能在本土市场与外资品牌一决高低。国内企业任重道远,产品齐全、质量高仍是主要评判标准。

  以上市公司佩蒂股份和中宠股份为例,二者侧重于宠物零食细分领域,咬胶零食经营收入均占公司总收入80%以上,2017年中宠股份营业收入10亿,略高于佩蒂股份的6.2亿,但毛利率和净利率均低于佩蒂股份,两家公司都是近3年刚上市的公司,在市场争夺的竞争中刚起步,与国际综合型大厂商相比,存在着业务较为单一,品牌知名度不够高,渠道建设不够完善等问题,发展任重道远。

  国际经验表明,经济水平与宠物市场的发展紧密相关,当国家人均GDP为3,000~5,000美元时,该国宠物经济将进入高速发展时期。2008年,全国人均GDP首次超过3000美元,目前已达到8826美元,具备了宠物市场快速发展的经济基础。从整个人均GDP和宠物食品规模的绝对值和增速来看,二者具有一致性。

  《2017年中国宠物行业白皮书》显示,在养宠用户中,月收入在8000-9999元占比最多,达到17%,而不养宠用户在此收入区间占比为10.2%,收入在7000元以上的养宠用户占总养宠用户的58%,不养宠用户在总不养宠用户的40.%;从职业分布来看,养宠用户相对于不养宠用户也更多的集中于企业管理者、专业人士及普通职员,占比分别为35.3%、10.9%、30.9%;

  “空巢青年”、“空巢老年”以及丁克家庭等群体为市场提供了较大的需求空间。宠物的角色也开始由“看护”转向“孩子”、“亲人”,宠物的陪伴属性更加明显,特定人群更需要宠物作为情感的寄托,致使对宠物行业的支出意愿上升。80

  、90后成养宠主力。据《2017年中国宠物行业白皮书》,我国养宠人群以80、90后为主,其中80后占到31.8%,90后占到41.4%,根据国家统计局,2017年我国25-35岁人群占总人口比重17.1%,其中大部分青年为由于社会压力所造成的“空巢青年”,80、90两代的陪伴需要迫切,宠物成为他们很好的选择,相应的这两代人对宠物食品行业的需求也最为迫切。

  截至到2017年年底,中国65岁及以上老年人口占总人口比重为11.4%,根据GfK中国数据,中国65岁以上的老人中约61%拥有宠物,比重较大。未来随着育儿成本的上升、家庭观念的改变、医疗水平的提升等,老年人口比重将会进一步增加,空巢老人数量也会上涨,这将直接刺激人对宠物陪伴需要,增加宠物数量,提升宠物食品市场规模。

  与不养宠物的家庭用户比,养宠物的人群中已婚有小孩的家庭占比更高,在当今环境下,宠物开始扮演孩子的“伙伴”的角色。2015年中国独生子女人口数量为1.76亿人,从2010年到2015年的年均复合增速为3.95%,预计到2050年独生子女人数达到3.06亿人,中国独生子女人口增长相应带来宠物的“伙伴”需求,在养宠用户中,有小孩的家庭的占比较高。

  。随着我国经济水平发展、教育期限的增长和女性意识的觉醒,我国女性的初婚年龄不断上升,平均初婚年龄已经从1990年的22.78岁上升至26岁(2015年),随之而来的是单身女性的陪伴需求不断增长,宠物则可以部分满足需求,宠物主人中女性占比较高,2017年为55.7%,她们更乐于为宠物消费。

  在调查中,55.1%的主人将宠物视为孩子,33.7%的主人将宠物视为亲人,只有3.2%的主人将宠物仅仅看作动物。随着宠物对主人的重要性不断上升,在养宠原因调查中,34.9%因为精神寄托,宠物经济不再是单纯的商品买卖,而转换为基于情感的自发消费,宠物相关商品和服务成为硬性需要,宠物数量提升的同时宠物用品消费也不断升级,每只宠物的平均花费也随着角色提升和消费升级而提高,达到了量价齐升。

  中国小动物保护协会自1992年成立之后在组织、宣传和救护动物等方面做了大量的工作;宠物平台狗民网分享养宠心情,2016年该访问人数突破7000万;2000年创办的《宠物杂志》面向社会各界,倡导保护动物、爱护宠物;“中国宠物文化节”、“宠物美容师大赛”、“WCF国际名猫赛”等各项宠物相关活动吸引社会各界人士关注,宠物美容、宠物训练、宠物丧葬等下游行业发展也较快,在社会“宠物热”的大环境下,整个行业需求量增加较快。

  上游渠道端:宠物食品行业原材料采购端,主要原材料为谷物和肉类,零食食品原材料主要是畜皮和植物,

  49元/公斤,全球牛肉均价30元/公斤。上游原材料采购价格有着明显的价格区别,国内牛、羊肉批发价格均高于全球平均价格。国内生产企业在原材料采购上不具有价格优势,进而成本比国外采购原材料的公司高。下游线年线上渠道销售额CAGR约26%,而线下销售额增长缓慢,按照这个增速,线年占比将超过线年线、国外现状:线下销售体系完善,渠道结构逐渐稳定

  美国宠物市场成熟较早,销售渠道结构基本未变。美国宠物市场经过了多年的发展,早已形成了稳定的结构。近十几年来,线%以上,线下有wal-mart、petco、pharmacy等龙头零售商,线下渠道销售非常成熟且便利,2017年线%,且渠道格局已经形成很久,进入壁垒高,很难打破。参照美国宠物市场销售渠道结构,国内宠物市场线年占比在全球位列第一,达44%,领先于韩国、日本,国内市场中线上、线下渠道的布局比例合适,利于宠物食品的快速爆发,未来,线O模式将成为宠物食品销售的重要竞争和布局方向。

  2016年美国有超过1.3万家宠物店,总收入约为191亿美元。目前,行业内存在大量分散的小型独立店和少量大型的连锁店。在大型连锁宠物店中,PetSmart和Petco是行业内的领先者。纵观国内,派多格宠物连锁品牌悄然加快布局,加盟连锁店已达4325家,规模巨大,已成为国内线下品牌的领跑者。

  (1)国内原材料价格较高,国内牛肉和羊肉的批发价约50元/公斤,而国外牛、羊肉价格只有国内的一半,其他类原材料如谷物、畜皮等也都高于国外价格;(2)在国家允许进口的约15个国家中,其原材料生产的环境皆优于国内,有着天然的牧草与纯净的水源。(3)宠物食品专利皇室和玛氏公司获得最多,技术有一定优势,除此之外,宠物医疗市场对技术与人才的需求更加强烈,国内宠物行业企业有待追赶。

  根据《2017中国宠物市场白皮书》资料,人们购买宠物食品的考虑因素排序依次是营养需求、适口需求、性价比需求等,考虑品牌知名度占比达35.9%,排位第五,说明目前国内宠物食品市场品牌观念尚不强,国内品牌塑造空间大,国内品牌应加强质量和市场细分,深耕细作,提升黏性。

  无论线上还是线下渠道,宠物商品专业渠道开始发力。线上的波奇网、狗民网的宠物销售份额经过几年发展,2017年分别占线%。线上销售渠道主导仍为阿里系,占84%;线下渠道方面,专业的连锁宠物店销售份额占40%位居第二,而且销售渠道相对集中,前五种渠道销售集中占比95%。而宠物食品销售份额排名第一为宠物医院,主要经营宠物医疗细分领域,作为线下与宠物关联的重要场景,将其打造为宠物食品销售终端可能性高,规模效应好。

  区别于宠物医疗、美容等服务项目受限渠道,大部分情况下只能通过线下购买,宠物食品线上购买具有便利快捷,种类丰富,优惠力度大等优点,越来越受大众偏爱。与线上销售渠道相比,线下渠道优势则主要体现在实体体验、店铺固定、可带宠物试吃等。由于宠物食品线上渠道发展具备一定优势,故而品牌建设和产品标准化将助力在线上角逐中胜出,培养消费者黏性并使产品质量标准化能大幅提升线上份额。

  。2017年宠物市场线上销售渠道中,阿里系占36%,狗民网等宠物门户网站占比不足10%,作为专门提供宠物信息的门户网站,随着市场的发展,将会更多引流养宠人群,宠物门户自身品牌建设将至关重要。2017年国内宠物食品市场线上销售占比近一半,成为趋势,而企业销售额的增长则主要来自宣传和渠道优化。随着线下的宠物零售店和宠物医院的增长、基建的完善、市政配套的齐全,线下宠物食品零售有望迎来爆发。重庆时时彩官网

  人均可支配收入的提升带来养宠意愿提高、养宠方式的细致和精致,也深度刺激着宠物食品市场。2015年9月线上销售天猫网上零食平均价格在3.21美元/磅。零食品牌和品类逐渐丰富多样,人们选择余地充足。随着人均可支配收入的进一步提升,养宠者对于宠物食品的需求黏性将逐渐转移到相近的宠物零食及宠物用品领域,宠物零食需求已现大幅提升趋势。

  根据天猫各大宠物零食品牌旗舰店销售数据来看,销量第一的宝路宠物食品折算价格最贵达66.44元/500克,月销量3487件,麦富迪、顽皮价格分别为47元/500克和61.25元/500克,位居第二第三,其月销量紧随宝路,可以看出人们更加偏好质量更好,品牌更优的零食。反观hellojoy旗舰店,其零食价格为19.9元/500克,月销量最少,仅366件。宠物食品领域的“消费升级”现象明显。

  分区域看,江苏、山东和辽宁省位列前三,拥有门店数分别为8080、5912和4829家,且第一超第二近三分之一,江苏省占全国宠物门店总数的12%。排名自江西省往后,市场规模均不足1000家,占比均不到2%。

  分城市来看,主要聚集一线大城市,分布与城市经济密切相关。北京、上海线家,一线城市的门店数量尤为突出。一线城市经济发展水平较高,具备宠物门店线下布局的基础条件,且人均产生更多富裕收入用于宠物领域消费,宠物市场总体呈现由一线城市向二三四线城市渗透的格局。

  派多格是国内市场最为成熟,规模最大的宠物门店连锁品牌,致力于中国宠物行业的开拓与发展,在国内已拥有了多家宠物连锁店,拥有国内宠物美容培训基地,更为完善的销售体系。其中派多格在全国范围内已经拥有2700多家加盟宠物实体连锁店,是国内实体连锁数量规模最大的宠物企业,根据前景加盟网数据,派多格的宠物店加盟数量超出第二名近两千家。

  国内宠物市场中,线下宠物门店的发展并不顺利,受限因素太多,如门店价格高昂,消费理念仍侧重于线上购买等,但随着消费升级推进、城市基建完善、线下零售体系的快速发展,线下一体式服务备受养宠专业人士的青睐,其提供的全面的宠物用品、宠物美容、宠物社交等一站式服务加快了线下宠物门店的增长。反过来,参考美国宠物市场,线下宠物门店逐渐发展的布局和新零售整体向线下进军的趋势,又会将人们的消费理念从线O模式。

  美国作为世界上最大的经济体,有着全球最成熟的宠物市场;德国作为欧洲最大的经济体,其宠物市场也已经成熟并达到饱和;日本则是亚洲地区最大的宠物市场,研究这三个国家的成熟市场,并以其为标准,将会对测算和预测我国未来的宠物市场规模和发展趋势有启发作用。

  。2017年美国宠物市场规模达到695.1亿美元,同比增长4.13%,从细分市场看,2017年美国宠物食品市场规模达到290.7亿美元,同比增长2.98%,在整个美国宠物细分市场中,规模仅次于宠物医疗市场,占比达到41.28%。

  根据APPA的调查,美国每千人拥有的猫狗数量约为564只;在美国,68%的家庭至少饲养了一只宠物;从饲养的宠物种类来看,以猫狗为主,平均来看每个养宠家庭饲养1.9只宠物猫和1.6只宠物犬。宠物支出上,家庭年税后收入在15万至20万美元区间内的家庭在宠物支出上花费最多,每年达到1484美元,占家庭年税后总收入的1.4%,总体上,家庭收入越高,在宠物上的花费也就越高。

  美国宠物行市场经历了孕育期、量变转质变期、快速发展期到如今的整合期,市场已经趋于完善,市场稳态增长。

  :随着美国经济水平的上升,美国掀起宠物热潮,整个八十年代,宠物数量和市场规模快速上升,达到一个质变点,单个宠物的支出开始大幅增加,经历由约100美元增长到约200美元,到2000年,美国已经基本完成质变,宠物(猫狗)数量由1988年的1.22亿只上升至2000年的1.37亿只;在1994-2001年宠物市场规模从165.5亿美元增长至284.8亿美元,年复合增速达到8.06%,扣除掉通货膨胀后,2001年宠物市场规模为238.2亿美元,复合增速为5.34%,在此期间,宠物单个消费增长较快,最终已达到200美元以上。

  年):在宠物消费习惯形成后,市场量价齐增。同时,各类创新商品以及个性化服务开始快速增长,宠物产业链下游开始崛起,推动单个宠物花费继续上行。整个行业规模在2010年时达到近500亿美元,增速保持在6%以上,扣除通货膨胀后,2010年宠物食品市场规模为337.9亿美元,实际年复合增速为3.96%。

  年至今):宠物行业需求趋于多元,催生综合性零售、一体化大店发展,2010-2017年间,宠物(猫狗)数量由1.64亿只上升至1.84亿只;宠物市场规模由496.87亿上升至695.1亿美元,复合增速为4.91%,扣除通货膨胀后,2010年实际市场规模为344.1亿美元,2017年实际市场规模达到420.2亿美元,实际年复合增速为3.16%,市场平稳增长。

  经济及生活水平继续改善。美国近年来随着经济水平的发展、医疗水平的改善、生活水平的提高以及思想观念的转变,人口结构也发生了相应的变化,晚婚晚育、人口老龄化、丁克家庭等情况催生人的陪伴需求,增加了对宠物的需求以及支出欲望,从而达到量价同升效果。

  经济水平推动市场持续增长。经济基础决定整个宠物市场规模,人均收入水平提升促使居民消费不断升级,2017年美国人均GDP达到59531.66美元,收入水平及可支配收入越高,可用于宠物消费的支出就越多,整个宠物市场规模受益,不断增长。

  2017年底,美国男性平均初婚年龄为29.5岁,女性平均初婚年龄为27.4岁,相比2010年,都延后了1.3岁,晚婚晚育现象造成美国也出现部分单身大龄青年,长期缺乏陪伴使养宠易于产生移情效应,宠物对这些单身青年有情感慰藉和情绪陪伴的作用。

  我国目前宠物市场发展水平类似于美国上世纪八十年代的水平,两者在经济基础、宠物数量、宠物市场规模、宠物政策方面存在着共同点。

  从经济基础来看,2017年我国人均GDP为8826.99美元,近似于1976年的美国。

  从宠物市场规模来看,2017年我国的宠物市场规模为1340亿,美国在1994年的宠物市场规模约为165亿美元,二者差别并不很大。

  2017年我国宠物猫狗的数量近0.9亿只,美国第一份宠物调查报告发布于1988年,当年报告的宠物猫狗数量约为1.22亿只。

  美国1960年颁布《动物福利法》,我国于2009年发布《中华人民共和国动物保护法》,20世纪80年代和我国目前的宠物政策处于相似的阶段。

  上世纪80年代的美国宠物市场正处于量变到质变期,在随后的十年间,美国宠物数量增速平稳,宠物数量从最初的1.22亿上升至1.26亿,年复合增速为0.25%,宠物消费总额从1988年的120亿美元上升至1994年的165亿美元,复合增速5.45%,在此基础上,综合考虑国内情况,测算我国宠物食品市场的成长空间。

  宠物食品市场规模取决于宠物的数量以及对单个宠物的食品支出,其中宠物的数量受到人均住房面积、城镇化率、人口结构等因素影响,而单个宠物的食品支出主要取决于收入水平的变动。

  :全国来看,通过线下渠道经销的宠物食品达到56%,相对于城市来说,农村缺乏线下的购买渠道,线上渠道也较不畅通,因而农村缺乏饲养宠物的基础,随着城镇化率的提升,交通、邮政等基础设施的改善将提供饲养宠物的经济基础,提高宠物数量。2017年中国城镇化率58.52%,比2016年上涨1.25pct,2000年-2017年城镇化率平均增长值1.39pct,根据我国“十三五”规划,2020年我国内地城镇化率计划达到60%,按照这个增速,预计2023年我国城镇化率将达到64.17%。美国2017年的城镇化水平为81.96%,2023年中国城镇化水平是美国2017年的0.71倍。

  。人均住宅建筑面积(平方米/人)=住宅建筑面积÷居住人口,住宅建筑面积是指报告期末专供居住的房屋(包括别墅、公寓、职工家属宿舍和集体宿舍等)的建筑面积之和。

  我国目前住宅房屋产权在40、50或70年不等,城市房屋主体主要是1990年之后建成,这部分房屋在未来五年里变动不大,因而未来住宅建筑面积的增加取决于住宅商品房销售数量,2011-2016年间住宅商品房销售面积由9.6亿平方米上升至13.75亿平方米,2014-2016年间住宅房屋增长一个重大原因是“棚改货币化”,在扣除掉棚改因素后,住宅商品房销售每年销售面积变化较小,考虑到未来五年内棚改货币化安置面积将见顶回落、缺乏产业支撑而单纯依靠政府出资实现的地产销售难以持续,未来棚改货币化对地产销售的拉动将减弱,未来城镇住宅建筑面积增速可能有所下滑。

  因而城市人均住宅建筑面积的增速将会放缓,综合目前人均住宅建筑面积2.69%的复合增速,我们认为到2023年城镇人均住宅建筑面积将会上升至40.9平方米/人,这一数据较为接近日本的人均居住面积,可以推测因为房屋面积小,未来宠物猫的增速将会大于宠物狗数据。

  总的来看,我们预计到2023年城镇化率将达到64.17%,大概相当于美国2017年的0.71倍,人均住宅建筑面积将达到40.9平方米/人,人口老龄化更严重,在参考美国1994年的宠物猫狗数量(1.3亿只)和2017年的宠物猫狗数量(近1.9亿只),我们认为到未来我国的宠物饲养量将以10%左右的复合增速持续增长,到2023年宠物(猫狗)的数量将会稳健增长至1.5亿只。

  指标上主要取决于人均可支配收入,我国2017年城镇人均可支配为36396元,同比增长8.27%,在扣除掉价格水平后之后,2017年城镇实际人均可支配收入为25222.60元,同比增长6.5%,最近十年城镇实际人均可支配收入增速的算术平均值为7.45%,以此为基础,预计2023年城镇实际人均可支配收入将达到36807.38元,名义人均可支配收入为67781.76元,按照当前汇率水平1元=0.1468美元,约为9950.36美元,这个数值相当于2017年美国人均可支配收入的0.22倍,2017年美国单个宠物平均消费约为160美元。

  宠物主对宠物的重视,推动宠物单个支出不断增加,宠物食品方面,主食更加注重品质,重视营养,此外在其他食品支出如零食、保健品、处方类粮的支出也将会持续增加,2016年,在食品细分领域中,零食占比18.01%,约79.8亿元,保健品占12.51%,约为55.5亿元,预计到2023年,零食市场和保健品市场占比将会增加,将会达到35%,这将推动单个宠物的支出增长。总的来看,2017年单个宠物食品支出约为555.56元,占城镇人均可支配收入的1.53%,预计到2023年,该比例将上升至2%左右,单个宠物支出将达到800元。

  (二)中德对比:宠物数量、宠物食品市场规模赶超德国,单位消费较低1、德国:经济波动,规模下滑德国宠物数量多,渗透率高。德国是欧洲宠物数量排名第二的国家,2016年德国的宠物总量约为3450万只,每千人拥有的宠物数约为428只,48%的家庭至少拥有一只宠物,19%的家庭至少拥有2只宠物,58%的有孩家庭会养宠物;在宠物类型上,约有22%的家庭有一只猫,16%的家庭有狗。

  2016年德国宠物食品市场规模达到33.5亿美元,同比增长2.76%,全国人均宠物花费40.65美元,同比增长2.08%,2015年宠物食品市场规模下降系国家经济下行导致,整个宠物食品市场规模走势与人均GDP基本吻合,预计到2020年,德国宠物食品市场规模将增至38.5亿美元,年复合增速3.5%,市场较成熟。

  从规模上来看,我国宠物食品市场已经超过德国。我国宠物食品市场规模2017年达到500亿元,约为74亿美元,同比增长44.6%,扣除通胀(2010年为基年)之后为63亿美元,德国2017年宠物食品市场规模约为34亿美元,扣除通胀后市场规模为31亿美元;自2014年德国经济持续下行,宠物食品市场受到冲击,2015年下跌约14个百分点,之后略有提升,但较之前水平仍位于低谷;而我国宠物食品市场受益于庞大的人口基数、持续增长的经济水平和消费升级推进,一直处于上升阶段,2015年宠物食品市场规模超过德国,到2017年已是德国的两倍。

  ,2011年日本的人均GDP呈下降趋势,长期的经济水平也基本处于低谷,经济水平的下降使得饲养宠物欲望下降,导致总体数量的下降。2

  ,其原因主要在于养猫的费用低于养狗,一只狗的一生大约要花掉160万日元(约9.27万元人民币),而一只猫仅需109万日元(约6.31万元人民币),此外养大型狗需要较大的住宅面积,日本总务省发布的《国势调查报告》显示,日本人均住房面积33.8平米,不及中国,住房面积使得人们不得不选择体型小的宠物。

  养猫不需要带出去散步,花费的精力远远低于养狗。所以对于老人和不经常在家的独居者来说,养猫是个相当不错的选择。这一系列原因使得日本宠物猫增多,宠物狗数量下降,而宠物狗下降明显,故宠物总体数量也呈下降趋势。

  宠物市场规模平稳变化,单个宠物支出上升。2017年宠物市场规模达到1.49万亿日元,同比增长0.61%,宠物食品市场规模占32.12%,达到0.48万亿日元,同比增长1.01%,全球占比6.60%,宠物市场规模没有随着宠物数量的下降而下降反而上升是因为单个宠物的支出上升,2015年,日本养猫人在猫身上的花费约为1.1万亿日元(约649亿元人民币)。

  通过将中国和日本的数据统一转换为美元数据,我们发现因为汇率的波动,改变了整个日本宠物食品市场的走势,从美元数据来看,中国于2015年宠物食品市场总体规模超过日本;在人均宠物食品消费上,中国则远低于日本,日本人均宠物食品消费33.92美元,而我国按照城镇人口计算的人均宠物食品消费仅为9.1美元。

  我国养宠同样将受制于人均住宅面积。此外,根据日本总务省的数据,日本的人均住宅面积约为33.8平方米,这一数据接近我国的城市人均住宅36平米,日本人均住宅面积给日本带来的影响是,宠物狗数量下降,宠物猫数量上升,预计这一现象也将在我国产生。

  1、历史久远、全球第一玛氏公司是由Frank C. Mars于1911年成立的一家家族企业,主营业务包括零食类、宠物类以及电子产品的制造和营销,Mars Petcare是玛氏宠物类的业务,是玛氏旗下最大的业务品类,其总部位于比利时布鲁塞尔,有33,000多名工作人员,产品覆盖了全球199个市场。

  玛氏1935年进入宠物市场,经过82年的经营已是全球宠物市场中的龙头。其间经历了食品及科学研究小组成立、1989年狗粮及猫粮进入中国,1995年在北京设厂,一系列外延并购事件等重要发展历程。

  业绩稳定增长,销售主要聚集北美西欧。据Euromonitor的统计数据,2017年玛氏销售额为201.4亿美元,相较2012年的183.7亿美元,年均复合增速为4.42%,其中狗粮占比最高,达到60.1%,从销售地来看,玛氏产品最多销往北美,占比达到32.3%,西欧地区排第二名。

  玛氏通过多品牌战略来夺取市场份额,玛氏在做强自己品牌同时,通过收购其他品牌来丰富自身产品矩阵,目前MarsPetcare旗下共有41个品牌,包括5个十亿品牌:Pedigree、Whiskas、Royal Canin、Banfield、Lams,后三个品牌都是通过收购获得的品牌,此外旗下还有NUTRO、Sheba、Kitekat等品牌,产品涵盖各种宠物的主粮、零食、用品等,多元品牌满足了不同用户需求,使得公司市场份额领先其他公司。

  玛氏2007年通过收购Banfiledpet hospital开始布局宠物医疗行业,拥有了美国975家宠物医院和上千名专业兽医,2017年收购宠物医院VCA,所拥有的宠物医院增加至约1800家,通过这些医疗机构构建包括宠物保健、疾病预防、治疗的医疗护理体系,同时将其作为专业渠道的一部分,促进宠物食品的销售。公司2018年开设WH.Genoscoper和Optigen两家基因诊断中心,为宠物医疗提供样本支持,2016年收购狗活动追踪器Whistle,可以利用该追踪器提供数据支撑,而威豪宠物营养研究中心专注于宠物营养和护理研究,是所有玛氏宠物产品背后的科研支持。

  1、收购起家,历史长远公司1985通过购买拥有Friskies(喜跃)品牌的美国Carnation Company涉足宠物食品领域,在1994年并购了美国的阿尔泼公司(Alpo),1998年出价10亿多美元并购了英国的斯派乐斯宠物食品公司(Spillers),2000年并购Cargill阿根廷公司,2001年收购美国普瑞纳宠物食品,并将“喜跃”业务与之合并,建立雀巢普瑞纳宠物食品公司,2017年占全球宠物食品市场份额达到21.2%,在全球市场中排名第二,仅次于玛氏。

  根据雀巢2017年的年报,PetCare业务收入124.62亿瑞士法郎,同比增长3.27%,相比于2013年的112.39亿瑞士法郎,年复合增速为2.09%;从销售地区来看,雀巢PetCare在美国销量最好,占全球销售收入的30.6%,是美国市场最受欢迎的宠物品牌。

  。雀巢普瑞纳旗下拥有28个品牌,包括知名品牌冠能(PRO PLAN),康多乐(DOG CHOW),喜跃(FRISKIES),妙多乐(CAT CHOW),以及其他24个品牌,各个品牌面向不同宠物和宠物主,以此达到市场规模最大化。

  雀巢在全球共有34个产品技术中心和研发中心,产品技术中心为产品品类提供专业技术和知识支撑,研发中心既有全球性,又考虑本地应用,满足区域需求或提供特定领域的技术支持。雀巢普瑞纳在宠物食品研发支出上远高于其他公司,在宠物食品行业推出较多创新产品,例如面对市面上的天然粮趋势,公司推出Merrick宠物天然粮,受到市场欢迎;在宠物保健品方面,公司研发了NeuroCare,可协助兽医治疗控制犬癫痫,是目前市面上唯一一款有此功能的食品。此外,产品一经退出,公司便长期不懈地致力于改进、提升产品品质,不断调整配方,改进技术,以产品品质来吸引和留住客户。

  雀巢通过收购Carnation Company涉足宠物食品领域,之后不断通过收购扩大规模,2001年收购美国当时第二大宠物食品普瑞纳公司,结合自己已有宠物食品业务,成立雀巢普瑞纳公司,迅速成长为全球宠物食品巨头;玛氏在自有品牌基础上不断收购其他品牌,2014年收购宝洁旗下三大宠物食品品牌,替代雀巢成为宠物食品市场的国际龙头。国内企业可在初期通过并购扩大自身优势,提高产业链的整合能力,实现多品类和多品牌的覆盖。

  。通过收购Banfield,VCA,Blueprearl布局宠物医疗,宠物护理机构的专业渠道可以对接和推动宠物食品的销售,此外收购Whistle为整个产业链提供大数据支撑。目前国内宠物产业链下游处于发展早期,市场空间广阔,国内的公司可以通过并购方式布局整个产业链,发挥协同优势,推动利润增长。3、加大研发支出,推动技术进步

  玛氏和雀巢都高度重视产品创新,玛氏专门设立威豪宠物营养研究中心,专注于宠物营养和护理研究,不断推动产品创新;雀巢普瑞纳在产品创新和技术进步上投入的资金是宠物食品行业中最多的,国内企业在发展过程中也应该增加研发投入,推动工艺进步、技术发展、产品创新,以此来降低成本、增加需求,达到收入、利润增长的目标。

  佩蒂动物营养科技股份有限公司成立于2002年10月21日,位于浙江省温州市平阳县水头镇工业园区,于2017年7月11日作为第一个被资本市场所认可的宠物食品公司在创业板挂牌上市。近年来,公司作为国内宠物行业龙头企业,其主营业务定位于宠物食品的研发、生产以及销售,主要产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、鸟食及可食用小动物玩具、烘焙饼干等,咬胶类产品占比高。公司创新领先,于2005年获得了宠物狗的韧性营养咀嚼咬胶生产方法,取得发明专利授权,核心技术领先于同业其他竞争公司。

  年财务状况良好,持续以咬胶业务为核心。营业总收入逐年上升,2018年Q1营收1.61亿元,同比增50.15%,实现归母净利2995.87万元,同比增120.11%。2017年达6.32亿元,同比增长14.79%,较2016年增速约提高4pct。归母净利1.06亿元,同比增长32.84%,较2016年增速降低约5pct。公司盈利能力出众,2014-2017年收入CAGR达16.72%,归母净利CAGR达55.94%。公司业绩表现整体向好,未来有望得到进一步提升。各项财务指标稳步提升,2017年ROE、销售毛利率、净利率分别为12.56%、37.27%、16.91%,公司经营情况健康。

  相较于市场上其他咬胶类的产品,公司在其产品研发与专利上具备有相当的竞争力。公司2014年至2016年间,投入的研发费用每年占总营业收入比例约3%~4%,以保证企业研发进度及相关业务稳定有效的开展,2017年研发投入费用超过2000万元,远超行业平均水平。截至2017年12月31日,公司研发人员共有110人,占公司总人数5.58%,公司同时计划将升级改造其研发中心并加快对宠物专业人才及相关管理营销人员的引进与培训,以加速升级其产品线并提供更优质产品。

  公司手中包括有“一种骨蛋白及其制作工艺”、“一种压骨及其制作工艺”等32项专利,其中国内专利8项,国外发明专利3项。旗下植物咬胶是公司独家产品,在美国、日本以及欧洲享受保护期总共为20年的“一种胶原纤维再生皮及其制备方法”专利。除此以外,公司主持制定了《宠物食品-狗咬胶》国家标准,在宠物食品咬胶领域成为国内最主要的权威。

  中宠股份成立于2002年1月18日,主要从事犬用及猫用宠物食品(主食+零食)的研发、生产和销售,旗下拥有十一大系列、共计1000多品种的产品,产品远销美国、日本、欧洲等全球30多个国家及地区,国内线多个城市。是国内领先宠物食品品牌运营商。业绩稳健,未来可期。公司主营业务为宠物的零售和主食生产销售,公司2017年实现营业收入10.15亿元,同比增长28.37%,归母净利润达到0.74亿元,同比增长9.51%,公司业务正稳步扩张。从报告分部来看,截至2017年末,宠物零食在公司整体收入中占比达到82.39%,宠物罐头占比13.83%,宠物主粮2.27%,宠物用品占比0.62%。其中,宠物零食同比增长28.82%,宠物罐头、宠物主粮分别同比增长19.85%、49.57%,公司未来业绩可期。2、境内多品牌矩阵+渠道布局快速推进

  ,在2014-2016年间,OEM渠道获取的销售金额占到总销售额的85%以上,占境外销售额的97%以上。此外,公司陆续推出“Wanpy”、“Jerkey time”、“Dr.Hao”等自主品牌,自主品牌处在初创阶段,境外自主品牌销售额在总销售额中占比只有1.51%。

  积极布局国内市场,全新角逐占据优势。2017年公司实现境内销售收入1.56亿元,同比增长43.67%。近三年境内业务的大幅上升也反映出公司对境内业务布局的重视。此外,从盈利能力来看,境内毛利率达到36.02%,远超过境外市场的毛利率(约23%),国内市场具有较大的潜力。

  公司采取“线上+线下”相结合的渠道布局方法,目前渠道类型包括专业渠道、电商渠道、商超渠道和直销渠道等,其中专业渠道,电商渠道比重最大,分别为40%和50%,公司综合运用各销售渠道,有利于进一步提升整体竞争力。

  公司的产品种类丰富,全面覆盖宠物食品领域。其产品主要包括肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨饲料等大类,2017年营业总收3.1亿元,同比去年上涨13.69%,营业收入稳定。公司主要收入来自肉干产品,占比80%以上,2017年肉干产品营业收入2.6亿元,同比去年上涨10.23%,公司各类产品均保持稳定的上涨趋势。饼干类产品增长迅速,2014年饼干类产品营业收入仅140.69万元,到2017年收入达1691.58万,CAGR接近130%,公司对宠物用品也加大力度运营,2017年宠物用品营业收入1486.03万元,从2014年到2017年CAGR约205%。

  公司主要通过旗下分布于深圳、广州、上海、长沙四个城市的9家宠物医院类子公司及其下属61家分公司、2家贸易类子公司及1家临床兽医培训子公司向终端消费者提供包括宠物医疗与保健、宠物美容及宠物食品用品销售在内的三大类服务。公司是中国拥有分院最多、规模最大的宠物连锁医院。2017年营业总收入2.97亿元,同比增56%,营业收入稳定。公司主要收入来自宠物医疗及保健,占比64.81%,2017年宠物医疗和保健营业收入1.93亿元,同比增58.09%,公司各类产品均保持稳定的上涨趋势。

  主要产品为畜皮咬胶类(包括牛皮咬胶、猪皮咬胶、保健咬胶、粒制品、磨牙骨)肉制零食类、动植物营养类、饼干面包等。2017年营业总收入1.04亿元,同比去年上涨18%,营业收入稳定。公司主要收入来自畜皮咬胶类产品,占比89%,2017年畜皮咬胶类收入0.93亿元,同比2016年上涨24.16%,公司各类产品均保持稳定的上涨趋势。

  万元。同比去年同期下降4.32%,呈下降趋势。公司2017年销售毛利率26.97%,销售净利率7.83%,ROE为12.07%。

  公司的主要产品包括猫爬架、猫用窝、猫用包等,其中,猫爬架是公司的核心产品。公司产品面向国内市场和国际市场,其中国际市场占比较大。2017年营业总收入0.57亿元,同比去年上涨9.81%,营业收入稳定。公司主要收入来自猫爬架,占比85%,2017年猫爬架收入0.48亿元,公司各类产品均保持稳定的上涨趋势。